zbsp999@gmail

富力、华南城、阳光城和龙光美元债[1]和境内债[2]加权息票差值最大，时代控股、保利和万科加权息票差值最小。2019年初至5月6日，30家房企中，有14家仅发行了美元债，金茂和中海地产2家仅发行了境内债，14家房企发行了境内债和美元债。我们在发行人发行的全部债券基础上，剔除海外债、ABS、可转债和可交换债，选取信用债（短融、中票、公司债、企业债和定向工具）为样本，计算境内债加权票面利率。2019年初至5月6日，14家房企的美元债加权息票均高于境内债加权票面利率。其中，富力、华南城、阳光城19年加权息票差值均超过300bp，恒大加权息票差值超过200bp。而时代控股、保利和万科加权息票差值较小，分别为13bp、28bp和55bp。除此之外，远洋集团加权息票差值为97bp，其余房企加权息票差值在140bp-175bp区间。

责任编辑：张迪来源：姜超宏观债券研究（ID：jiangchao8848）作者：姜超等从刺激需求转向改革供给，是我们看好中国资本市场未来发展的最核心理由，我们坚信现在就是投资中国的历史性机会。0119年A股独领风骚进入2019年以来，中国股市一扫去年的阴霾，表现非常出色。到目前为止，包括上证指数在内的主要A股指数涨幅均超过20%，其中沪深300等指数涨幅高达25%。

全网火爆让大家心里有点慌，也有点兴奋。他们在办公室一直待到半夜，时时盯着网上的动静，看着各种数据和网友反馈，看着微博疯狂涨粉，饿了就吃点饼干或火腿肠。当时，微博权限绑在编辑苏长乐的手机上，每增加一个粉丝就提示一次，手机提示音一直“当、当、当”地不停响着，后来手机直接死机了。

在试点地区，此次三地自主定价实施后，理论上保险公司可自主设定自主渠道和自主核保系数。如果两家保险公司自主核保系数分别为0.75和0.65，自主渠道系数均定为0.75，NCD系数（无赔款优待系数）为0.6，则该车在两家保险公司的商业保险保费折扣系数分别为0.75*0.75*0.6=0.34和0.65*0.75*0.6=0.29，车损险保费为448.8元（1320元*0.34）和382.8元（1320元*0.29），价格相差17%。

维多和贡渥称，伊朗出口可能仍能达到约100万桶/日，高于之前担心的水平。在制裁宣布的5月，伊朗原油出口约为250万桶/日。维多公司的Hardy称，他的公司已经将2019年石油需求增长预期从之前的150万桶/日下调至130万桶/日。OPEC限产将支持油价

融资能力有所增强，财务成本有望进一步降低：公司早期发行债券票息高达12%，近年来随着公司基本面改善，债券成本已经回落至6%左右。公司通过对早期高成本债券进行置换，融资成本逐年降低。2015-2017年公司平均融资成本分别为：9.64%、8.32%、7.6%。今年以来，评级机构穆迪及惠誉分别上调了公司的信贷评级：穆迪由‘B1’上调至‘Ba3’，；惠誉由“B+”调升至“BB-”。随着相关评级机构上调公司评级，及公司基本面持续改善，未来公司融资成本有望进一步降低，预计2018年融资成本将降低至7.0%-7.3%左右的水平。