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在经历了较长时间金融发展历史、形成了稳固高水平金融传统、存在相当发达金融市场的社会,金融市场及其利率、评级能够提供一件客观反映社会公众风险预期的工具,对政治性风险的反映尤为客观。对事件的文字记载、表述都可能存在有意识粉饰的系统性偏差,能否放款、信用评级、抵押条件、市场利率(特别是商业性融资利率)则剥夺了一切温情脉脉的粉饰,最能赤裸裸地反映市场参与者,乃至整个社会公众对借款人事业前景、信用状况的判断、预期和信心。借不到钱、借款利率高,表明市场和社会缺乏信心;反过来,竞相放款、低利率,表明市场和社会信心充分;古往今来,概莫能外。在现代债务融资工具中,债券又比银行贷款更能准确展示市场和社会公众信心,因为银行机构放贷行为个别机构高管即可拍板决定,相对容易受到政治干预而扭曲;债券则需要为数众多机构与个人投资者认购,受干预而扭曲的难度相对要大得多。

数据来源:国家统计局 制图:包晶晶 魏文艺严跃进认为,“扬州房价涨幅居前与城市发展等因素有关,使得扬州后续的市场预期较好,所以这个时候房地产市场更容易被炒作。而对于呼和浩特而言,京张高铁开通后带来了积极影响,这个时候房地产也会出现各类炒作,未来仍然需要进一步稳定房价。”

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首先,美股已经慢牛了近十年,EPS(盈利增长)是主要驱动因素。但这两年开始,估值逐渐代替盈利成为驱动美股牛市的主要动力,估值对美股涨幅的贡献度一度提升到近50%。展望后续,这两大动力对美股的贡献都有可能逐渐转负。同时,这一轮经济增长周期持续时间已经是美国历史第二长,考虑中美经济周期联动性,中国经济的调整也必然会影响美国经济的后续表现。在未来经济增长存疑的情况下,美股可能有“戴维斯双杀”的风险。

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